國際客車展獲悉，事件：交通運輸部于2024年7月31日公開發布《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》：對城市公交企業更新新能源城市公交車及更換動力電池，給予定額補貼。鼓勵結合客流變化、城市公交行業發展等情況，合理選擇更換的新能源城市公交車輛車長類型。每輛車平均補貼6萬元，其中，對更新新能源城市公交車的，每輛車平均補貼8萬元;對更換動力電池的，每輛車補貼4.2萬元。

投資要點：

新能源公交車整車補貼平均為8萬元/輛，補貼力度達到5~10%。據我們統計，7米以上電動公交車價格區間大多分布在為80~150萬元/輛，因此按照本次細則公布的每輛車平均補貼8萬元計算，每輛車的補貼力度達到平均價格的5~10%，有效緩解了地方政府的財政壓力，預計將提高地方政府更新老舊新能源公交客車的積極性和主動性。

車齡超過8年以上公交車存量約為18萬輛，預計貢獻3.6~5.5萬輛換新增量。本次細則提到補貼資金支持車齡8年及以上，即2016年12月31日前注冊登記的城市公交車車輛更新和新能源城市公交車輛動力電池更換。據客車信息網數據，2014-2016年，我國共銷售公交客車29.8萬輛，考慮到此期間所銷售公交車已運營8-11年，部分公交車已提前更新換代，我們假設2014/2015/2016年所售公交車的更新率分別為50%/40%/30%，得到目前車齡8年以上且尚未更新的公交車約為18.2萬輛。2023年和2024年1-6月，我國國內分別銷售公交客車4.5/1.7萬輛，假設本次補貼約能帶動20%~30%的符合補貼標準公交車參與更新，我們認為預計帶動3.6~5.5萬輛的新能源公交車銷量。

行業評級及投資策略

目前我國先期投入運營的新能源公交逐步進入更新期，各地公交都市、城鄉交通運輸一體化示范縣、全面電動化試點等示范項目創建，支撐公交市場需求，我們認為本次以舊換新補貼支持有望帶動公交市場更新老舊新能源公交車積極性，預計 2024 年公交市場需求有明顯增長。此外，我們持續看好中國龍頭客車出海機會，中國客車出口總量以及出口新能源有望持續放量。基于此，我們維持客車行業“推薦”評級，推薦宇通客車，建議關注金龍客車、中通客車。

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