國際客車展獲悉，事件：公司發布2024 年中報，1H24 公司實現營業總收入163.4 億元(+47.0%)，歸母凈利潤16.7 億元(+255.8%)，扣非歸母凈利潤14.3 億元(+332.4%)。

2Q24 銷量增長強勁，凈利潤大幅提升。1H2024 公司累計實現客車銷售2.1萬輛，同比增加35.8%;實現營業收入163.4 億元，同比增加47.0%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.7 億元。2Q24，宇通客車(21.320, 0.19, 0.90%)銷售客車2.06 萬臺，同比增長35.82%;實現營業收入97.2 億元，同比增長29.0%;歸母凈利潤達10.2 億元，同比增長190.6%。2Q24 期間，宇通客車計提資產損失共計2.3 億元，其中包括1.2 億元的存貨減價損失和1.1 億元的信用減值損失。

毛利率提升源于銷量增長與結構優化，經營現金流強勁。2Q24 公司毛利率達26.1%，同比提升2.6 個百分點，環比增長1.3 個百分點。這主要源于銷量增長帶來的規模經濟效益，以及出口業務擴展和銷量結構的改善，進一步增強了盈利能力。宇通客車2024 年Q2 管理費用率同比下降0.2 個百分點為2.3%，研發費用率同比下降0.9 個百分點為4.4%。銷售費用率增加0.5 個百分點為8.3%。1H24 銷售費用總計增加3.7 億元，主要由售后費用增長所致。2Q24時已超過8.1 億。公司2Q24 的經營性凈現金流為20.6 億元，遠超同期10.2億元的凈利潤。

出口銷量望創新高，公司在全球競爭力不斷提升。宇通客車展望未來，預計出口銷量將再創新。今年上半年，行業大中型客車的出口量同比增長48.5%，預計下半年這一增長趨勢將繼續延續，特別是在經濟技術因素和環保政策的推動下，歐洲、拉美、東南亞等地區對新能源客車的需求有望持續增加。海外市場作為關鍵增長引擎，尤其在“一帶一路”倡議的助推下，宇通客車的國際化進程加速，公司正積極抓住沿線國家的商機，著力鞏固中東等地區的市場份額，從而在全球市場提升影響力。隨著市場需求增加，公司將靈活調整生產計劃以匹配銷售目標。

維持“強烈推薦”投資評級。隨著全球經濟的恢復、公共交通出行需求的改善及中國客車產品競爭力的不斷提升，行業需求將持續恢復性增長。長期來看，公司是全球客車領域的龍頭企業，公司全球化的邏輯在不斷兌現和強化。預計公司24-26 年歸母凈利潤分別為33.0/39.1/44.2 億元，維持“強烈推薦”投資評級。

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